美丽田园：美业“丹纳赫”炼成记
2026-04-06在商业领域 ，全球并购之王丹纳赫凭借一套名为DBS的商业系统 ，40年完成超600多次并购整合，年均回报22% ，超过伯克希尔 ，市值从数亿美元飙升至近2000亿美元。丹纳赫集团的增长策略并非简单的资产并购，而是内生+外延的双轮驱动 ，再加上“技术+文化+管理 ”的系统输出 。并购扩大业务规模 ，管理提升经营绩效，重组聚焦高毛利、高科技领域 ，这种“做大 、做强 、做优 ”的三部曲 ，被业界奉为经典 。多年来，包括美的、复星 、药明康德 、GE通用电气等企业都运用类似的商业系统方法论，构建可复制的管理能力驱动业务跨越式发展。
这让我想起美业——一个比制造业更零散、更依赖人的行业 ，2021年CR5仅0.7% 。在这个赛道里 ，能活下来已属不易，能把“经验”变成“系统 ”的 ，更是凤毛麟角 。
直到翻开美丽田园2025年的财报：总收入30亿元 ，同比增长16.7%;毛利率提升至49.1%，同比提高2.8个百分点;经调整净利润3.8亿元 ，同比大增41.0%。美丽田园副董事长兼首席执行官连松泳在接受专访时说：“我们正在把‘常识’升维为‘体系’ ，把‘体系’固化为‘基因’ 。 ”
如期所言，美丽田园在财报中首次提出了“美丽田园商业系统 ”的概念 ，这不是一个营销话术 ，而是33年行业深耕 、近百起大大小小并购后沉淀下来的方法论 。
当一家美业公司已经像工业巨头一样构建可复制的系统，它究竟在做什么?
01
业绩弹性释放 ，商业系统的第一次亮相
2023年美丽田园上市当年 ，实现营收21.45亿元，经调整净利润2.41亿元。两年之后，收入站上30亿元大关 ，较2023年增长近40% ，经调整净利润飙升至3.81亿元，较2023年增长高达58% 。
利润增速远超收入增速之下 ，展现了一条典型的弹性曲线 。
在商业常识里 ，大多数连锁服务业，规模扩张往往伴随着利润率的摊薄 ，因为开店需要资本投入 、管理半径扩大、边际成本上升。
然而美丽田园走出了不同的曲线。过去的2025年 ，公司收入增长16.7%，经调净利润却以41.0%的速度狂奔 。2023年公司毛利率45.6% ，2025年跃升至49.1% 。
这种利润弹性从何而来?
拆解来看 ，主要有三个驱动因素，而每一个背后都对应着一套系统能力。
一是业务结构优化 。
美容和保健服务作为基石业务 ，2025年实现收入16.6亿 ，同比增长14.9%，毛利率提升至41.9%，继续保持稳健增长 。消费医疗板块更为强劲 ，整体收入达13.4亿 ，同比增长18.9%，占集团收入比例达44.8%。其中 ，医美业务秀可儿毛利率55.9%;亚健康医疗业务研源医疗毛利率64.3% 。
可见 ，高毛利的消费医疗业务占比持续提升，让收入结构向更高毛利方向倾斜 ，拉高了整体毛利率 。这正是客户价值成长系统的体现 ，从美容服务入口积累信任，向高价值消费医疗渗透。
二是规模效应释放 。
截至2025年底公司门店总数达550家 ，随着思妍丽2026年1月正式并表 ，公司门店总数将突破700家 。规模扩张带来成本端优化，销售费用率由18.0%压降至17.2% ，人均产出在数智化赋能下持续提升。这背后得益于强平台+多品牌系统的支撑 ，供应链 、数字化 、人力等平台能力，让多品牌协同成为可能，实现了“1+1>2 ”的规模效应 。
三是并购整合提效 。
2024年下半年完成收购的国内美容行业市占率第二名的品牌奈瑞儿 ，其单店收入从收购前的575万元提升至810万元 ，经调净利率从6.5%大幅提升至10.5%，验证了集团“投后整合+平台赋能”的能力。这正是并购价值成长系统的成果 ，从投资到整合到价值释放 ，形成可复制的赋能机制。
由此来看，业务结构优化、规模效应释放、并购整合提效三者叠加 ，共同推高了利润弹性 。而将这三点高效融合 、形成合力的 ，正是美丽田园初具雏形的“美丽田园商业系统” 。
那么，这套系统究竟如何运转?
02
美业“丹纳赫 ” ，四大系统如何炼成?
“丹纳赫有一套非常领先的商业系统叫DBS ，在中国落地最好的一个品牌就是美的。 ”连松泳直言，“站在今天的位置 ，我们认为美丽田园已经到了 ，可以将我们的商业系统做输出的阶段 。”
这套系统的核心，由四大板块构成 。
第一套能力：客户价值成长系统。
很多企业都在讲以客户为中心，但真正做到知行合一并不容易 。美丽田园依托品牌影响力 、数字营销能力 ，高端商业布局 ，带动获客能力持续提升 。私域端，通过精细化运营 ，公司建立了200多个客户标签和8级客户分层模型 ，精准洞察客群需求与消费习惯，并以此为基础进行个性化精准推送、会员老带新等方式 ，不断强化私域纳新能力。2025年 ，私域贡献了45%的新会员，带动集团获客成本持续下降 。
这套系统的精妙之处在于 ，它构建了覆盖推广 、获客 、转化、会员留存 、价值提升 、复购、裂变的全链路精细化运营闭环 。
对此连松泳指出：“公司活跃会员留存率长期保持高位 ，10年留存率依然可观。会员价值随陪伴时间增长而持续释放，首年与10年后的消费金额差距显著 。这体现了我们长生命周期 、高留存的核心优势 。在价值成长层面 ，客户伴随时间越久 ，价值发挥越大。 ”
显然，这不是简单的复购，是信任的复利。
第二套能力：强平台+多品牌系统 。
平台能力是破解连锁行业“规模不经济 ”的关键 。
美丽田园从5年前开始打造平台能力 ，统筹供应链 、数字化、CRM 、HR等多重功能 ，为前台输出强大的支持力。
供应链方面，当前公司的供应链能力能够支撑国内外双向采购 ，覆盖不同业务的几千个SKU ，仓储物流网络触达100多个城市，每年处理近6万个订单 ，在总部驾驶舱广告牌上每一单的进度都能实时追踪 。
HR组织平台则通过战略绩效系统 、干部管理机制、双通道晋升体系 ，让各品牌在保持灵活性的同时，快速复用成熟经验 。这套中央处理器 ，让多品牌从游兵散将变成了有强后援、能协同的集团军作战模式。
连松泳将这套机制形容为“平台+多品牌事业部的协同组织架构” 。“被并购的品牌可以实现‘即插即用’ ，快速融入集团体系，大幅缩短整合周期 。同时被收购后还能不断创造增值 ，平台赋能品牌事业部 、品牌事业部牵引平台 ，这种高效协同的机制，让内生加外延的扩张成为可能，显著提升了运营效率与业务延展性。 ”
第三套能力：并购价值成长系统 。
过去十年 ，美丽田园是美业最大的收购者 ，从贝黎诗到奈瑞儿，再到思妍丽 ，这套系统将“靠眼光 ”的并购 ，升级为“靠系统”的驱动 。
连松泳详细拆解了这套方法论：“我们打造了覆盖投资 、整合、成长全周期的并购价值成长体系。通过多年积累，形成了独特的数据库 、自研的美业投资专用信息系统 、完善的投前风控机制、成熟的投中整合流程和深度的投后赋能能力 。 ”
这套方法论在实践中已经得到验证 。对奈瑞儿的整合 ，堪称公司整合能力的典型样本 ，收购后，其单店收入从575万元提升至810万元 ，经调净利率从6.5%大幅提升至10.5% ，经营效率实现双重跃升。2025年11月，公司又以12.5亿元收购了行业第三大品牌思妍丽 ，并于2026年1月正式并表。
“我们会复制奈瑞儿成功经验 ，发挥模式优势和平台能力，为集团业绩增长注入全新动能 。 ”连松泳同时强调，“交易完成从来不是终点 ，价值成长才是我们所期望的 。这套方法论让我们能够兼容不同规模 、不同业务的优质标的 ，真正实现‘并购即融合，融合即增值’。”
03
拥抱AI ，数字化的复利效应
如果说前三套系统是美丽田园的“骨架 ” ，那么数智化与AI系统就是贯穿始终的“神经中枢 ” 。它不是独立存在的第四套系统，而是为前三套系统提供动力的核心引擎 。
过去10年 ，美丽田园累计投入超5亿元 ，组建超100人的IT团队，自研40多个系统 ，所有系统互联互通 、协同运转 ，真正实现了“可复制、可迭代 、可延展”。
亚健康医疗板块是数字化与AI支撑作用的一个典型样本 。“我们深知功能医学板块是有天然与AI结合的优势 。”连松泳说，“未来我们可以通过自研AI模型 ，深度融合精准检测数据 、专家诊疗路径与临床案例 ，实现“千人千面 ”的个性化诊疗方案与7x24小时全天候服务。让健康管理不再局限于诊所，而是延伸到每一天、每一个细微的生活场景 。 ”这正是数字化与AI系统对客户价值成长系统的直接支撑，让客户全生命周期的价值挖掘 ，从“经验判断”升级为“数据驱动 ” 。
在并购整合中 ，数字化同样扮演着关键角色。公司专门开发了名为“X系统 ”的投资过渡系统，用于并购品牌的数据清洗和过渡期管理 。这套系统既能保证数据追踪的完整性 ，又能为投资中台不断提供参数修正的反馈 ，形成一个“数据反馈-模型迭代”的闭环 。这正是数字化与AI系统对并购价值成长系统的底层支撑，让每一次并购都成为下一次更精准决策的数据养料。
面对AI浪潮 ，连松泳的判断透着冷静：“AI对小企业的提升可能更高 ，不一定是越大的企业帮助越大。 ”在他看来，技术的价值不在于追赶风口 ，而在于解决真实问题 。“企业的进步 ，从来都是随着问题的提出而进步的 。 ”美丽田园选择拥抱AI，但每一步都踩在痛点 ，而非踩在风口上。
这恰恰印证了他对数字化与AI的判断：技术的终极价值 ，是让人的专业能力被更好地释放，而非替代 。“我们能不能管十倍以上的门店，自己也未必有充分信心 。”但正是这种清醒 ，让他敢于“用系统对抗不确定性 ”。
“企业的边界不取决于资本的厚度 ，而取决于核心能力的辐射半径 。 ”连松泳的这句话，或许是对美丽田园商业系统最精准的注解 。
04
结语
当一家公司能够将“经验”升维为“体系 ” ，将“体系 ”固化为“基因” ，它的增长就不再依赖于某个爆款产品或某个明星门店，而是依赖于系统本身的自我迭代能力。
这正是美丽田园正在做的事 。而系统的价值 ，终将在三个维度上被验证 。
短期看业绩兑现。2025年净利润大增41% ，利润率扩张逻辑已被验证，东方证券根据可比公司估值给予2026年平均PE 为15 倍 ，目标价31.21 元港币 ，估值具备吸引力 。此次公司亦宣布，2025年将归母净利润的50%用于分红 ，派发每股0.72港元 ，同比增长38.5%，公司亦真正用真金白银积极回馈股东 。业绩与分红，是系统运转最直观的检验。
中期看商业系统输出。并购整合的“工业化”能力已经形成 ，可复制的系统为未来持续外延扩张提供可能 。连松泳在业绩会上擘画了中期目标：“我们要在中国20大经济优势城市实现千店覆盖 ，推动更多城市跻身1亿元俱乐部 。 ”当系统能力足以支撑规模化复制，规模的扩张就不再是简单的门店叠加 ，而是价值创造的几何级增长。
长期看平台价值天花板 。中国美业市场规模超4800亿 ，非手术医美2030年将达4157亿，2021-2030年年复合增长17.46% 。行业前三已被美丽田园收入麾下 ，整合空间巨大。值得一提的 ，在2025年11月公司还正式发布了指引未来的三大超级战略，超级品牌 、超级连锁 、超级数字化 ，作为其长期增长驱动力 。这三大战略 ，本质上正是“美丽田园商业系统 ”在品牌端、规模端、技术端的集中投射 。当系统能力足以驾驭更大的市场 、更广的版图 、更深的整合，平台的价值天花板便不再是遥不可及的想象 ，而是一步步被推高的现实。
从家电跨界到机器人、AI智能体 ，美的借鉴丹纳赫模式沉淀出MBS精益管理体系，十年间市值翻十倍，目前市值已经接近6000亿人民币 。而首次携商业系统亮相的美丽田园 ，无论是“内生+外延”的发展战略 ，不断提高运营效率，还是“双美+双保健 ”的商业模式 ，及其占比不断提高的更高毛利的消费医疗板块 ，都是在默默学习借鉴着丹纳赫DBS系统 。这家美业“丹纳赫 ”，正在逐步构建自己可复制的“赋能式”增长模式的路上 ，破浪前行 ，穿越周期。(全文完)
来源：格隆汇
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